央行等七部门出台意见引导金融资源投向水利
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| 过可研和初设概算的项目达680亿,预计这些将在今年正式开工;立项的项目有770亿,部分会开始招标。 从地方政府看,(1)各地十二五水利规划较十一五增206%,今年计划投资额较去年平均增30%。(2)从大项目进度看,今年预计启动吉林122亿引松供水项目、辽宁200多亿东水西调项目配套,安徽10年内将投资1929亿元治理淮河,引江济淮工程一期引江济巢项目87亿今春有望开工,168亿引汉济渭项目去年通过项目建议书,近150亿的山西大水网建设四大骨干工程今年将开工建设。(3)从草根调研情况看,贵州目前计划432个水利项目已是十一五两倍。 选股逻辑:(1)批复项目中大项目占比增加,100亿以上大项目今年密集开工,利好安徽水利、葛洲坝、粤水电等上市水利水电建筑商。(2)引水工程多用混凝土管道,管道投资占比约26%。国统在东北、新疆、西南占据优势;青龙在宁夏附近省区市占率高;巨龙在东部沿海进军西部。去年订单已体现但因资金不到位收入确认慢,今年资金到位,业绩释放;同时项目开工增加促进公司订单增速。 我们的观点:水利水电去年上涨因国家政策大力支持体现主题性机会,但签订合同并未有充分体现,今年我们认为水利水电价值将逐步由主题性过渡到新签订合同层面的发掘,政策将逐步落实,新签订合同将逐步显露,价值进一步发掘和演绎。推荐估值较低的安徽水利、葛洲坝、粤水电,和高弹性的国统股份、青龙管业和巨龙管业。 水利建设板块投资思考系列之一:从订单驱动看水利板块和葛洲坝的投资机会 建筑和工程 研究机构：招商证券 分析师：孟群 撰写日期：2012-04-05 铁路板块投资的经验:2008年起铁路投资进入拔高期,到2011年“刘志军”事件为止,市场表现有两个特点:招商高铁概念指数相对上证指数收益率超过30%;中国南车、中国铁建及中国中铁市值高峰期普遍出现于订单拔高期,并先于订单高峰出现; 水利板块投资的结论:(1)2011上半年“重政策空间轻业绩”,2011下半年“重政策兑现时间轻业绩”,我们认为2012年将逐步向重政策重业绩方向转变;(2)2012-2014年是水利订单拔高期,在此期间水利板块将取得显著的正收益;水利板块市值高峰期将出现; 水利板块潜在催化剂:第一、政府审批加速;第二、先导指标加速:主要包括水利落实资金和中水顾问订单与收入;第三、受益公司合同环比持续上升:主要包括中国水电、葛洲坝、粤水电等公司; 葛洲坝多元化扩张成功的原因:一是其多元化业务与自身工程相关度较高,属于资本密集型,技术和营销管理门槛不高,发挥了央企的优势;二是葛洲坝 |
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